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扣非净利连亏十年!新筑股份欲跨界光伏,标的业绩承诺不升反降?

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原标题:扣非净利连亏十年!这家公司欲跨界光伏,标的业绩承诺不升反降? | 问询风云

上市后,新筑股份就处于小盈利大亏损的境况。2021年,该公司扣非净利润为-3.09亿元,创下公司上市后扣非净利润亏损规模之最

《投资时报》研究员 余飞

控股股东三年前购买的资产,如今以翻了近三倍的价格卖给上市公司。成都市新筑路桥机械股份有限公司(下称新筑股份,002480.SZ)是为了转型吗?

6月20日,新筑股份直通披露了重大资产购买暨关联交易报告书草案,拟以支付现金的方式,向控股股东四川发展(控股)有限责任公司(下称四川发展)购买其持有的四川晟天新能源发展有限公司(下称晟天新能源)51.6%股权,交易价格9.73亿元。

交易完成后,晟天新能源将成为上市公司的控股子公司,上市公司将新增新能源发电业务,包括光伏电站的开发、建设及运营。

根据公告,本次交易对方四川发展直接持有上市公司13.6%股份,通过全资子公司轨交投资间接持有上市公司15.9%股份,合计控制上市公司29.5%股份,为上市公司控股股东,本次交易构成关联交易。

值得注意的是,2018年9月,四川发展曾以3184.65万元价格收购晟天新能源4.6%股权,2018年12月亦以1.44亿元价格受让晟天新能源20.9%股权。相比此前估值,如今不到四年时间,晟天新能源增值涨幅巨大,新筑股份从控股股东四川发展手中高价接盘引起重视。

公告披露后,深交所向新筑股份下发重组问询函,要求说明本次交易价格较四川发展 2018年两次收购标的公司股权估值存在重大差异的原因及合理性。同时,公司还需说明此次评估增值是否谨慎合理,交易定价是否公允,是否存在损害上市公司利益的情形。

扣非净利润连亏十年

新筑股份2010年在深交所上市,公司主要从事轨道交通和桥梁功能部件两大业务。其中,轨道交通业务产品主要为地铁车辆、现代有轨电车和内嵌式中低速磁悬浮交通系统等;桥梁功能部件产品主要为桥梁支座、桥梁伸缩装置、预应力锚具等。

上市后,新筑股份就处于小盈利大亏损的境况,且在近年来更加明显。

2017年至2021年,该公司分别实现营业收入16.6亿元、19.6亿元、19.97亿元、23.42亿元和12.49亿元,分别实现净利润1245.64万元、1317.07万元、-1.83亿元、5961.01万元和-2.86亿元。

2021年,公司营业收入同比下滑46.67%。而从2012年起,该公司扣非净利润都是亏损状态,其中2021年的扣非净利润为-3.09亿元,创下公司上市后扣非净利润亏损规模之最。

对于2021年亏损,新筑股份表示由于轨道交通车辆制造订单减少,使得轨道交通车辆生产量同比减少54.01%,车辆交付数量同比减少68.02%,全年实现轨道交通类营业收入4.33亿元,同比减少72.26%。

新筑股份称,轨道交通业务方面,目前公司城轨车辆新造业务主要集中在成都市场,业绩受成都轨道交通线路建设进度及客户提货周期的影响较大。公司新制式轨道交通业务目前仍处于投入期,不产生正向效益,对公司业绩影响较大。

主营业务表现不力,公司现金流逐渐承压。截至2021年末,该公司货币资金为8.18亿元,其中2.64亿元因抵押、质押或冻结等使用受限,但同时公司短期借款高达7.11亿元,一年内到期非流动负债9.48亿元。2021年,该公司经营活动产生的现金流量净额为-4.44亿元。

2012年至2021年新筑股份扣非净利润情况

数据来源:同花顺iFinD

转型光伏是否靠谱?

对于此次交易,在项目报告书中新筑股份表示,“公司盈利能力较弱,通过本次交易,将注入盈利能力较强、发展前景广阔的光伏优质资产,改善上市公司的经营状况。”

资料显示,晟天新能源成立于2015年4月15日,所属行业为电力、热力生产和供应业。除了四川发展之外,中环股份(002129.SZ)和乐山电力(600644.SH)分别还持有晟天新能源26.8%和21.6%的股权。

根据公告财务数据,晟天新能源2020年至2021年实现净利润分别为4080.34万元和1.12亿元。根据目前新筑股份的业绩表现,此次交易虽然能够改善盈利状况,但想扭亏为盈仍力有未逮。

此次交易,交易对方四川发展承诺晟天新能源2022至2024年度经审计净利润分别不低于1.06亿元、1.19亿元、1.39亿元,若业绩承诺未达标,四川发展将以现金方式实施补偿。

然而,以晟天新能源2021年净利润率为基数计算,业绩承诺期承诺的净利润增长率分别为-5%、6%、25%。

对此,深交所要求新筑股份结合晟天新能源2021年净利润大幅增长的原因,说明业绩承诺期承诺的净利润增长率分别为-5%、6%、25%的原因及合理性、交易价款支付安排与业绩承诺不匹配的原因及合理性。

与此同时,收购也将给上市公司带来压力。2022年一季报显示,公司期末货币资金余额8.78亿元,短期借款7.71亿,一年内到期的非流动负债5.15亿元,资产负债率为60.73%。交易完成后,公司2021年末备考资产负债率将由60.42%上升至69.19%。

从收购标的方面来看,2020年和2021年末,晟天新能源负债合计分别为25.86亿元、29.34亿元,资产负债率分别为 58.27%、60.46%,流动比率分别为 2.57、2.32,速动比率分别为2.57、2.31。资产负债率有所上升,短期偿债能力有所下滑。

对此,新筑股份需要说明本次收购选择以现金方式支付的原因,资金来源涉及对外筹资的,说明筹资情况及进展,以及本次交易是否会对公司偿债能力产生显著不利影响,是否有利于公司增强持续经营能力。

posted @ 22-07-11 01:23  作者:admin  阅读量:

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